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河北藥品零售迎來并購風口 全國整合潮逼近?
作者:佚名    文章來源:本站原創(chuàng)    點擊數:413    更新時間:2016/12/5
         新興藥房、神威藥業(yè)、唐人醫(yī)藥、眾友健康、大參林、華泰基金、摩根士丹利……一時間,參與河北省藥品零售行業(yè)并購整合的企業(yè)竟有近20家,而他們的身份又各有不同,風投、連鎖藥店、制藥工業(yè)……可謂模式與資本齊飛,整合風口不期而至。
  對于資本潮,業(yè)內人士有諸多看法,但大家普遍有這樣一個共識:資本潮來得快去得也快,風停了,豬就再也飛不起來了。面對政策外因、發(fā)展瓶頸內因、以及變現(xiàn)的巨大誘惑,河北省幾乎所有連鎖藥店都被卷入到了這場資本潮中。
  河北:各路豪杰匯聚
  說起并購潮,全國值得一談的當然不只是河北,但河北市場自有其特點:一、沒有在全省范圍內具有絕對優(yōu)勢的連鎖企業(yè),大部分地級市龍頭企業(yè)差距并不顯著,縣級市場也不乏具備一定實力的企業(yè);二、河北省GDP在全國排名靠前,人口8000萬左右,具備產生30億元以上體量連鎖藥店的先天條件;三、河北省制藥工業(yè)企業(yè)眾多,工業(yè)涉足零售業(yè)務十分常見,如石藥集團、華北制藥、以嶺藥業(yè)、神威藥業(yè)等;四、河北省有17000多家藥店,高達153億元的盤子,而事實上的連鎖率僅有約20%。
  在河北市場,除老百姓大藥房早年就在這里設有分公司以外,其他幾個上市公司目前都和本土幾家連鎖一樣,在和一些小型連鎖企業(yè)進行談判,同時出手的還有諸如大參林、眾友健康等擬上市公司和一些投資公司,一時間,近20家企業(yè)同時在河北開展并購計劃,扎堆效應讓“整合潮”、“風口期”比其他省份更為明顯。
  與當下全國藥品零售市場相似的是,河北的連鎖企業(yè)普遍認可整合這個大趨勢,很多原本單打獨斗的企業(yè)也逐漸“無心戀戰(zhàn)”,只是把價格及合作方式談攏還有待時日。
  大家普遍同質化,沒有核心的自己的東西,進貨價沒有優(yōu)勢,盈利能力都在衰退,“與其說是遇到瓶頸,不如說是處于盈虧的邊緣,且由于不夠規(guī)范,法律風險已經在逐漸顯現(xiàn)了!焙颖比侍┐笏幏靠偨浝砻狭铌栒f。
  并購潮中的幾類買家
  向河北“伸手”的有十幾家,可以分為幾類:第一類是已經上市的,如一心堂、老百姓。孟令陽指出,他們給被并購者開出的條件往往是以規(guī)范化為前提,對快速發(fā)展中、潛力比較大的連鎖乍一聽起來不錯,但實際上吸引力不大,而對于遇到瓶頸開始走下坡路的企業(yè)是有吸引力的。
  第二類是擬上市企業(yè),如大參林、眾友、新興等。大參林擴張的步伐目前已經到了安陽,離河北近在咫尺。大參林吸引力大的地方是上市周期短,但是相應的,窗口期關閉也快,留下的可操作時間非常短。而眾友和新興采用的是現(xiàn)金加股權的模式,相當于聯(lián)合眾籌。
  第三類則是有工業(yè)背景的企業(yè),如神威大藥房。神威大藥房先是與河北仁泰進行了重組,雙方發(fā)揮各自資源優(yōu)勢,以現(xiàn)金控股的方式在邯鄲、唐山、石家莊等地與十幾家連鎖企業(yè)達成了合作意向,目前正在進行盡職調查。
   “三國”爭雄的格局
  目前,雖然十幾家企業(yè)同時登陸河北市場謀求整合,但是真正有所斬獲的還是本土的三家企業(yè):新興藥房、神威、唐人醫(yī)藥。通過多年的積累與近期的積極運作,這三家企業(yè)在河北市場具備一定的影響力,相比外來同行或投資公司,一些小型連鎖更傾向于與本土企業(yè)進行整合。
  唐人醫(yī)藥在今年十月份已經成功登陸新三板,其董事長王冠玨表示下一步還是要堅持自己上市,目前已經與多家連鎖開過整合洽談會。新興藥房在獲得華泰基金、摩根士丹利的投資之后,在邢臺、滄州、邯鄲、廊坊、唐山等地有所收獲,預計在今年年底會有100家左右門店完成并購事宜。而神威大藥房則借助母公司神威藥業(yè)集團的資金實力,與邯鄲仁泰一起成立了五人并購小組,如果前述的盡職調查順利,則會有9億元左右銷售額的盤子裝入神威大藥房,亦是勢頭剛猛。
  一時間,在大參林、眾友健康等紛紛向河北的中小連鎖拋出橄欖枝的時候,本土企業(yè)先發(fā)制人,已經形成了“三國”爭雄的“割據”局面,究竟誰能更快一步搶占先機?業(yè)內人士預測,2017年年底可能就會見分曉。
  而這三家對標的的選擇標準也頗為相似。新興藥房董事長郭生榮指出,新興藥房傾向于與在地級市或縣級市場控盤的企業(yè)合作,“但是地級市的龍頭很難談攏,一般五千萬到一個億左右銷售額的企業(yè)相對好談”。
  也就是說,目前三家所選擇的企業(yè),都以地區(qū)的二到五名、縣級市場的第一名為主。
  為什么并購潮如此兇猛
  醫(yī)改已進行了多年,但各種政策并沒有給藥店注入新鮮活力,藥店行業(yè)在缺乏內生動力的情況下,必須向外擴張以求規(guī)模效應。
  尤其是謀求進入資本市場的企業(yè),其規(guī)范化動作進一步壓縮了企業(yè)的利潤空間,要想通過降低成本來獲取與原來相仿的利潤,那么就必須走快速規(guī)模化之路,也就是并購整合。
  外部因素:為什么是這兩年
  在一次會上,資深醫(yī)藥行業(yè)投資人劉毅指出,行業(yè)應該感謝兩個人,一是一心堂的阮鴻獻,他第一次給出了藥店行業(yè)上市的標準,得到了證監(jiān)會的認可,開拓了連鎖藥店的上市路徑。第二個人則是馮德祥,他做了股權眾籌聯(lián)合上市的模板,在陜西合作了25家連鎖,400多家店,12億元的銷售。“這兩人所做出的絕對是歷史貢獻!眲⒁阏f。
  換句話說,2014年一心堂與2015年老百姓、益豐的上市讓行業(yè)看到資本市場并不那么遙遠,而2015年眾友健康的一系列動作又給行業(yè)樹立了股權眾籌聯(lián)合上市的樣本,這些都促使2016年成為行業(yè)的整合年。這期間,有幾個省份的并購整合較為“兇猛”,例如貴州、四川、江蘇等。“江蘇半年時間一個億以上的連鎖企業(yè)被‘掃蕩’完畢,如同蝗蟲過境!眲⒁阏f。
  另外,兩票制的推行增加了供應商的成本,而上游、中游的成本必然會轉移到終端,但是終端的成本則未必能全部轉移到消費者身上,因為,醫(yī)院有醫(yī)保統(tǒng)籌報銷,同行有價格戰(zhàn),藥品零售終端一直以來都不是一個價格強勢之地。而且,2016年以來,飛檢不斷,小連鎖、單體店日子難過在行業(yè)內已是盡人皆知,這些政策原因也推波助瀾地將河北市場的并購風口期鎖定在了2016年前后。
  內部因素:缺乏核心競爭力
  孟令陽指出,藥店行業(yè)指著諸侯割據占地為王、靠相對粗糙的管理掙錢的階段已經過去了。
  他認為,很多地級及以下市場,中小型連鎖藥店的商品沒有進行過整體規(guī)劃,銷售沒有目標預期,商品和進貨渠道同質化,經營水平或稱精細化管理程度都差不多,管理的規(guī)范化,乃至相應的規(guī)模都差不多,甚至促銷成本都相似,然后就是打價格戰(zhàn),結果進一步促成成本的居高不下和盈利能力的下降。“只有通過規(guī)范化打好基礎,才能進一步提升規(guī)模化,然后才能攤低成本。惡性競爭直接造成的結果就是惡性循環(huán)、無法發(fā)展,因為開店有個前期培養(yǎng)期,本來已經是微利,如果還打價格戰(zhàn),就更嚴峻了。”孟令陽說。
  孟令陽舉例說:“三家企業(yè)整合,原來各有一套班子,現(xiàn)在精簡成一個總部,四十個店的架構和人員支撐六七十個店也是沒有問題的。希望大家別限于局部范圍內的同質化低端競爭,要把眼界放寬一些,走出去!
  吸引力與風險并存
  對于絕大多數中小型經營者來說,并購是一個“造富”的好機會。例如年銷5000萬元的企業(yè),現(xiàn)在出手基本的價格是2000萬元到3000萬元再加固定資產,能夠拿到一筆豐厚的現(xiàn)金。
  孟令陽指出,內因、政策、市場,再加上利益的誘惑,這些都是并購潮的原因,但是實質上還是核心競爭力的問題。核心競爭力有三個組成要素,第一是以商品為基礎,也是前提,尤其是自有品種,同時包含了議價能力;第二是經營能力,四個結構的打通,品類結構、采購結構、銷售結構、薪資結構;第三是健康、可持續(xù)發(fā)展。目前很多企業(yè)由于缺乏核心競爭力,所以整合是唯一出路!昂芏嗥髽I(yè)毛利率都在32%到35%之間,真正規(guī)范下來以后很難賺到錢!泵狭铌栒f。
  在大談吸引力的同時,我們還要看到,以并購為主要手段帶來的快速擴張會形成兩個弊端:一是資本壓力,或者叫資本成本壓力;二是消化不良帶來的規(guī);某杀緣毫。整合往往不是拿過來之后盈利能力就會上升,簡單的銷售額的疊加常常造成管理效率的低下,如果再有水土不服,事實上并購會拉低總體盈利能力。
  再者,對于擬上市企業(yè)來說,三年期的成長數據是有硬性要求的,這是一個矛盾,不發(fā)展不行,發(fā)展了就可能達不成指標。
  也就是說,在通過并購、整合一起走向資本市場的道路上,企業(yè)面臨著風險和矛盾,這就給競爭對手提供了機會。
  如果引進風投,那么融資也不是沒有成本的,一些風投年化8.2%的收益會讓連鎖藥店比較吃力!盀榱诉_成這個指標,商品結構可能就會變形,藥店就不是以適應性消費和引導性消費去打造企業(yè)品牌了,而是以指標為導向進行數字式倒推!泵狭铌栒f。
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